Цены на золото продолжают демонстрировать значительную волатильность, что связано с изменениями аппетита к риску на глобальных рынках. Об этом сообщил инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев. По его словам, текущие уровни цен на этот драгоценный металл, скорее всего, сильно отклонены от фундаментально обоснованных значений. Даже производители золота с наименьшими показателями рентабельности сейчас работают с прибылью свыше 50%. Pln-Pskov.Ru
На протяжении нескольких лет рынок золота сталкивается с избытком, что негативно сказывается на физическом спросе. Согласно статистике, в 2025 году спрос на ювелирные изделия составил всего 1638 тонн, что на 19% меньше по сравнению с предыдущим годом. Это является худшим показателем за последние 15 лет, если не учитывать пандемийный 2020 год. Ювелирная промышленность продолжает оставаться важным элементом мирового спроса, который в целом составляет около 5000 тонн в год.
Снижение наблюдается и в спросе со стороны центральных банков: в 2025 году он составил 863 тонны, что на 21% меньше, чем в 2024 году, и является минимальным уровнем за последние три года. Это свидетельствует о том, что интерес к золоту со стороны государственных учреждений также ослабевает.
Рост цен на золото в последние годы во многом был вызван активными покупками со стороны фондов ETF. В 2025 году приток в ETF составил 801 тонну, в то время как в 2024 году зафиксирован отток на уровне 2,9 тонны. Однако, как отметил Михеев, спекулятивный спрос со стороны ETF является непостоянным и может быстро смениться на отток.
Недавние данные показывают, что сегмент золотых ETF, который поддерживал рост цен в 2025 году, начинает терять свою силу. На неделе с 2 по 6 марта был зафиксирован рекордный отток из золотых ETF — 20,3 тонны, что стало максимальным показателем за последние два года. Если в январе 2026 года приток в ETF достигал 43,4 тонны, то в феврале он уже снизился до 27,9 тонны. При такой динамике результаты марта могут оказаться неутешительными.